Почему цены на газ в Европе достигли максимума с 2023 года?
Базовая оптовая цена на газ в Европе по голландскому контракту TTF с поставкой в первый месяц превысила 79 евро за мегаватт-час в среду утром, достигнув самого высокого уровня с начала 2023 года.
Цены выросли, поскольку боевые действия между США и Ираном усилили опасения по поводу поставок СПГ через Ормузский пролив.
До конфликта водный путь перевозил около 20% мировой торговли СПГ. Его фактическое закрытие блокировало эти поставки в течение нескольких месяцев.
С начала года непрерывный контракт TTF в первом месяце торговался между 26,50 и 79 евро/МВт-ч, поскольку конфликт добавил растущую премию за риск к европейским ценам на газ.
Также стало менее привлекательным для трейдеров вкладывать газ в хранилища. Летний газ обычно дешевле, чем зимний, что позволяет компаниям покупать, хранить и продавать его позже.
Но кризис на Ближнем Востоке подтолкнул вверх краткосрочные цены, в то время как рынки ожидают, что условия предложения улучшатся позже в этом году. Это ослабило финансовые стимулы для пополнения запасов в некоторых европейских странах.
Уровень хранения в Европе необычайно низок, хотя это не означает, что на континенте скоро закончится газ.
По данным Oxford Economics, потребление газа в ЕС остается на уровне от 15% до 20% ниже уровня 2021 года, что позволяет блоку работать с более низкими уровнями хранения. Тем не менее, это увеличивает его зависимость от импорта СПГ в зимний период.
Европа также сталкивается с длительным сокращением поставок из Катара. Забастовки в марте сильно повредили два производственных блока СПГ на комплексе Рас-Лаффан, убрав 17 миллиардов кубометров годовой мощности. Ремонт, как ожидается, займет от трех до пяти лет, сообщает МЭА.
По данным Института экономики энергетики и финансового анализа, это эквивалентно примерно 17% годовых экспортных мощностей Катара по СПГ.
Если ближневосточный экспорт восстанавливается только постепенно, аналитики Goldman Sachs подсчитали, что цена TTF в декабре 2026 года, возможно, должна подняться выше 100 евро / МВтч, чтобы привлечь достаточное количество СПГ в Европу. Это сопоставимо с базовым случаем Goldman, который составлял 50 евро / МВтч.
Более высокие затраты на энергию также усиливают опасения по поводу инфляции. Рынки почти полностью оценивают повышение процентной ставки на четверть пункта по сравнению с Европейским центральным банком в четверг, который возьмет ставку по депозитам с 2,25% до 2,5%.
Инфляция в еврозоне достигла 3,3% в августе, в основном из-за более высоких цен на энергоносители, несмотря на ослабление базового ценового давления.
Эти опасения также затронули рынки государственного долга. Инвесторы продали европейские облигации из-за опасений, что дорогая энергия будет удерживать инфляцию и процентные ставки выше в течение длительного времени. Результирующий рост доходности увеличивает затраты по займам для правительств, поскольку они рефинансируют свой долг.
Что советует МЭА для подготовки к дефициту газа?
Поскольку цены на природный газ находятся под значительным давлением, Международное энергетическое агентство (МЭА) опубликовало свои последние рекомендации правительствам по всему миру, включая Европу.
В опубликованном в среду докладе МЭА «Механизмы газового резерва и варианты гибкости» говорится, что правительствам следует переосмыслить то, как они готовятся к дефициту, используя стратегические резервы, гибкие правила закупок и международное сотрудничество, а не полагаться исключительно на жесткие цели хранения и конкуренцию за грузы СПГ.
В докладе подчеркивается, что Европа потеряла часть своей гибкости. В настоящее время блок в большей степени полагается на сжиженный природный газ, продаваемый во всем мире, после того, как он резко снизил свою зависимость от российского трубопроводного газа после начала войны на Украине в 2022 году.
И хотя Европа установила более 50 млрд кубометров в год мощностей по импорту СПГ после кризиса 2022-23 годов, терминалы не гарантируют поставки газа: Европа все равно должна привлекать и оплачивать грузы.
Действующие правила требуют, чтобы страны ЕС к 1 ноября заполнили свои хранилища газа до 90%, хотя они могут отклониться, когда рыночные условия неблагоприятны.
МЭА утверждает, что стратегические резервы, удерживающие газ за пределами коммерческого рынка для выпуска только в чрезвычайной ситуации, могли бы обеспечить дополнительную, надежную поддержку в кризисе.
Несколько стран ЕС, включая Италию, Польшу и Испанию, уже обладают национальными стратегическими запасами газа. По данным МЭА, в общей сложности, по оценкам, 12 млрд куб. м газа было проведено в качестве стратегических запасов по всему Европейскому союзу в 2025 году, что составляет около 3,5% годового потребления газа и 12% работающих мощностей по хранению газа.
МЭА говорит, что правительства могут расширить эти договоренности и изучить, могут ли резервы быть скоординированы на уровне ЕС или на международном уровне.
Многие из рекомендаций МЭА поддерживают меры, уже включенные в AccelerateEU, стратегию Европейской комиссии по сокращению затрат на энергию и снижению зависимости Европы от неустойчивых рынков ископаемого топлива. Оба призывают страны координировать закупки газа, более гибко использовать цели по хранению, снизить спрос и защитить домохозяйства и предприятия от более высоких цен.
МЭА также утверждает, что Европа может рассмотреть вопрос о хранении от 10 до 15 млрд куб. м газа на Украине после окончания войны и обеспечения безопасности объектов.
Согласно докладу, страны также могут заплатить за хранение аварийного газа в другой стране или совместно обеспечить право на покупку дополнительных грузов СПГ во время дефицита. Более гибкие контракты и свопы облегчат переадресацию грузов туда, где они наиболее необходимы. В докладе также рассматривается использование старых судов СПГ в качестве временного хранилища и высвобождение части газа, обычно хранящегося в подземных хранилищах.
МЭА говорит, что эти идеи нуждаются в большем изучении. Правительства должны решить, кому принадлежит газ, когда он может быть выпущен и кто за него платит. Проведение аварийных поставок также стоит денег, но агентство говорит, что быть неподготовленным к кризису может оказаться гораздо дороже.
Вопросы и ответы
Какой максимальный уровень цен на газ в Европе был до текущего кризиса?
С начала года контракт TTF торговался в диапазоне от 26,50 до 79 евро за мегаватт-час. Текущий максимум в 79 евро является самым высоким с начала 2023 года, что указывает на значительный рост по сравнению с предыдущими уровнями.
Почему уровень хранения газа в Европе низкий, и какие последствия это имеет?
Из-за кризиса на Ближнем Востоке краткосрочные цены выросли, а ожидания улучшения предложения позже в году ослабили стимулы для пополнения запасов. Это увеличивает зависимость Европы от импорта СПГ зимой, хотя потребление газа в ЕС остается на 15-20% ниже уровня 2021 года.
Какие меры предлагает МЭА для подготовки к дефициту газа?
МЭА рекомендует использовать стратегические резервы, гибкие правила закупок и международное сотрудничество, а не только жесткие цели хранения. Также предлагается рассмотреть хранение газа на Украине после войны, оплату хранения в других странах и совместные закупки СПГ для повышения гибкости.